Ставка НБК, риски логистики нефти и энергетический контур: ключевые сюжеты недели

Главное за неделю

🇰🇿 Казахстан

НБК смягчил ДКП, но зафиксировал устойчивые проинфляционные риски

Национальный банк Казахстана снизил базовую ставку на 25 базисных пунктов, до 16,75%. Глава НБК Тимур Сулейменов связал замедление дезинфляции с ускорением цен на плодоовощную продукцию: ожидалось сезонное снижение, но оно не произошло; без этого инфляция была бы «не 10,3%, а 9 с чем-то процентов». Среди проинфляционных факторов названы внешняя неопределенность, нестабильность рынков нефти и продовольствия, тарифная реформа и повышенные инфляционные ожидания; дезинфляции помогает крепкий курс тенге.

Что это значит: Снижение ставки не означает «победы над инфляцией»: риторика НБК оставляет фокус на рисках и ограничивает пространство для быстрого смягчения. Для бизнеса ключевым остается канал курса тенге и чувствительность инфляции к продовольствию и тарифам.

📎 lsm; Комментарий

Господдержку крупнейших поставщиков и импортеров увязывают с обязательствами по ценовой стабильности

Заместитель премьер-министра — министр национальной экономики Серик Жумангарин поручил профильным ведомствам и акиматам увязать меры государственной поддержки крупнейших поставщиков и импортеров со встречными обязательствами по обеспечению ценовой стабильности. Формулировка поручения фиксирует переход от поддержки «по факту» к поддержке «в обмен на результат» в части ценовой динамики по социально чувствительным категориям и цепочкам поставок.

Что это значит: Для компаний, завязанных на господдержку, усиливается регуляторная компонента коммерческой политики: условия доступа к мерам поддержки могут напрямую зависеть от поведения цен и исполнения обязательств по поставкам.

📎 Комментарий

Реформа микрофинансов ужесточила правила роста кредитования домохозяйств

Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) завершает крупнейшую реформу микрофинансового рынка за последние годы. За несколько лет минимальный капитал МФО увеличен вдвое, введены нормативы по проблемным займам, отменены особые условия для займов «до зарплаты», ограничена стоимость микрокредитов, введен обязательный 24-часовой период охлаждения при онлайн-кредитовании. Получение новых займов стало сложнее для граждан с высокой долговой нагрузкой; одновременно до мая 2027 года продлен мораторий на массовую передачу долгов физлиц коллекторам.

Что это значит: Рынок микрокредитования переходит в более «банковский» режим с акцентом на капитал, риск-метрики и защиту потребителей, что сдерживает высокорисковый рост и меняет экономику продуктов для МФО и финтеха.

📎 TENGENOMIKA

Энергетика: план профицита к 2027 году на фоне дорогих ремонтов и «красной зоны» по ТЭЦ

Правительство обозначило цель: с начала 2027 года полностью покрыть потребность экономики в электроэнергии, а к концу 2027 года обеспечить профицит порядка 1,3 млрд кВтч. В 2026 году в рамках Национального проекта планируется ввод 2,4 МВт мощностей, в 2027 году — порядка 825 МВт, включая 5 газотурбинных установок на Жамбылской ГРЭС мощностью 210 МВт и парогазовую установку на ТОО «МАЭК» мощностью 160 МВт. Параллельно ремонт ТЭЦ оценивается в 384 млрд тенге за счет тарифов; под особым контролем пять проблемных станций (Семей, Уральск, Тараз, ТЭЦ-2 Актау, ГРЭС-1 Темиртау), где износ оборудования должен сократиться до 52%.

Что это значит: Энергобаланс становится функцией двух контуров — ввода новых мощностей и ускорения ремонтов, финансируемых тарифом. Для промышленности и инвестпроектов это снижает риск дефицита при условии исполнения графиков, но закрепляет тарифную составляющую как ключевой источник модернизации.

📎 Правительство РК; kursiv; inbusiness.kz

КТК возобновил отгрузку, но атаки на танкеры с казахстанской нефтью продолжились

Экспорт через Каспийский трубопроводный консорциум (КТК) возобновили после атак дронов и катеров; погрузка была остановлена 20 июля. На двух выносных причальных устройствах КТК осуществлялась погрузка танкеров SEAMAJESTY и MILOS, оба принимали нефть Тенгизшевройл; операции продолжались с учетом оценки обстановки и требований безопасности. При этом атаки на танкеры с казахстанской нефтью у КТК продолжились и после переговоров с США. На фоне инцидентов 26 июля добыча нефти и газоконденсата в Казахстане составила 133,2 тыс. тонн (1 млн баррелей) против 286,6 тыс. тонн (2,16 млн баррелей) среднесуточно в июне; суточное производство на Тенгизе, Кашагане и Карачаганаке упало на 70–90% к июню.

Что это значит: Риск-премия к логистике и операционной устойчивости экспорта через КТК остается высокой даже при формальном возобновлении отгрузок. Для бюджета и платежного баланса критичны не только цены, но и физические объемы добычи и экспорта.

📎 kursiv; FINANCE.kz; kursiv

Атаки на склады Wildberries в России конвертировались в прямые потери казахстанских селлеров

Более 100 казахстанских предпринимателей, торгующих на Wildberries, пострадали из-за атак на склады маркетплейса в России; предварительная оценка ущерба — свыше 1 млрд тенге. НПП «Атамекен» консолидирует информацию по регионам и направила запрос в Министерство торговли и интеграции Республики Казахстан с предложением задействовать межгосударственные каналы для защиты прав бизнеса и ускорения компенсаций. Также предложено создать рабочую группу с участием уполномоченных органов, «Атамекена», руководства Wildberries и представителей бизнеса для выработки алгоритмов оценки ущерба и правовой поддержки.

Что это значит: Для e-commerce из РК проявился трансграничный операционный риск хранения и фулфилмента в РФ: даже при устойчивом спросе уязвимость логистической инфраструктуры напрямую превращается в потери оборотного капитала и товарных запасов.

📎 lsm; kursiv

🌍 Мир

Банк России снизил ключевую ставку до 14% при преобладании проинфляционных рисков

Банк России 24 июля снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14%, это стало десятым подряд решением о смягчении денежно-кредитной политики. Одновременно регулятор ухудшил прогноз по инфляции на конец года и указал на преобладание проинфляционных рисков. Эльвира Набиуллина исключила повышение таргета по инфляции, отметив, что от этого «все проиграют», а ставки только повысятся; Владимир Путин заявил о рисках ускорения инфляции.

Что это значит: Для Казахстана важен сигнал по финансовым условиям в РФ как ключевом торговом партнере: смягчение ставки сочетается с жесткой коммуникацией по инфляции, что повышает значимость ценовых и валютных каналов во взаимной торговле.

📎 РБК; РБК; РБК; РБК; РБК

ЕС расширил санкционный список: в перечень включены организации из Казахстана

ЕС включил 51 организацию из третьих стран, включая Казахстан, Кыргызстан, Китай, Индию, Турцию и ОАЭ, в новый санкционный список. Евросоюз утверждает, что эти структуры могут участвовать в обходе экспортных ограничений, включая поставки микроэлектроники, станков с числовым программным управлением (ЧПУ) и оборудования для производства полупроводников.

Что это значит: Для компаний, работающих с чувствительными товарными группами и реэкспортными цепочками, возрастает комплаенс-нагрузка и риск вторичных ограничений в расчетах и логистике.

📎 inbusiness.kz

Торговые ограничения США: Казахстан включен в перечень стран по рискам контроля принудительного труда

В материалах Управления торгового представителя США (USTR) Казахстан включен в перечень государств, которые, по мнению американской стороны, не обеспечивают достаточный контроль за товарами, произведенными с использованием принудительного труда. Сюжет вписывается в более широкую тенденцию усиления торговых ограничений и расширения критериев доступа на рынки.

Что это значит: Экспортерам и участникам глобальных цепочек поставок важны доказуемость происхождения и процедурный контроль: требования к due diligence по цепочке поставок могут становиться фактором доступа к рынкам и финансированию.

📎 TENGENOMIKA

Все новости недели

Казахстан

• Профицит электроэнергии в 1,3 млрд кВтч планируют обеспечить к концу 2027 года в Казахстане (Правительство РК)
• В Казахстане отремонтируют ТЭЦ за 384 млрд (kursiv)
• 384 млрд тенге на ремонт, но пять ТЭЦ остаются в "красной" зоне (inbusiness.kz)
• Олжас Бектенов провел совещание по вопросам развития бизнеса (Правительство РК)
• На штабе по обеспечению экономического роста рассмотрели меры для дальнейшего ускорения экономики (Правительство РК)
• Казахстан ускоряет развитие несырьевого сектора (Forbes.kz)
• По поручению Президента в Балхаше построят новый медеплавильный завод с созданием 1200 постоянных рабочих мест (Правительство РК)
• Правительство Казахстана утвердило План развития гидроэнергетической отрасли (Правительство РК)
• Товарооборот плюс 37% и коридор до 60 млн тонн: Казахстан и Узбекистан ускоряют интеграцию (inbusiness.kz)
• «Все виноваты, кроме вас»: Бектенов сделал замечание акиму Алматинской области (kursiv)
• "Виноваты все, кроме вас": Бектенов отчитал акима Алматинской области (inbusiness.kz)

Мир

• Макроэкономическая повестка | 27 июля - 2 августа (TENGENOMIKA)
• Токаев поздравил нового премьера Великобритании Энди Бернэма (kursiv)

📊 Неделя в цифрах

Базовая ставка Национального банка Казахстана — 16,75% (−25 б.п.)

Инфляция — 10,3% (контекст НБК: без ускорения по плодоовощной продукции была бы «9 с чем-то процентов»)

Ключевая ставка Банка России — 14% (−25 б.п.)

Добыча нефти и газоконденсата в Казахстане — 133,2 тыс. тонн (1 млн баррелей) на 26 июля; среднесуточно в июне — 286,6 тыс. тонн (2,16 млн баррелей)

Падение суточного производства на Тенгизе, Кашагане и Карачаганаке — на 70–90% к июню (оценка источника)

Оценка ущерба казахстанских селлеров из-за атак на склады Wildberries — свыше 1 млрд тенге; пострадали более 100 предпринимателей

План по электроэнергии: профицит порядка 1,3 млрд кВтч к концу 2027 года

План ввода мощностей: 2,4 МВт в 2026 году; порядка 825 МВт в 2027 году

Ремонт ТЭЦ — 384 млрд тенге; целевой износ оборудования на пяти проблемных станциях — 52%